СЕКРЕТ ФИРМЫ №14

КАМАЗ не вытянет двоих

Вместо того чтобы продать блокпакет КАМАЗа, "Тройка Диалог" неожиданно выкупила часть акций завода, получив над ним контроль. С таким пакетом поиск стратегического инвестора сильно упрощается.
Интерес инвесткомпании объясняется введением норм "Евро-3", из-за которых уже в 2008 году должны сократиться поставки в Россию китайских грузовиков. Теперь в сегменте бюджетных машин у завода практически нет конкурентов, что подтверждается ростом продаж. Между тем, как заявлял гендиректор КАМАЗа Сергей Когогин, в течение пяти лет объем производства грузовиков на заводе должен достичь 100 тыс. единиц. По словам топ-менеджеров КАМАЗа, это необходимый минимум, при котором завод будет уверенно развиваться в будущем. Однако для достижения этой цели предприятию нужно $1,5 млрд на расширение и модернизацию производства. КАМАЗ не только хочет увеличить рынок сбыта, но и покупать автосборочные мощности за границей. Проблема только в том, что взять необходимые средства заводу пока неоткуда. Масштабных вложений ожидают, по-видимому, от стратегического инвестора — продажу крупного пакета акций стратегу на заводе считают "одним из вариантов развития предприятия". Акции, скорее всего, достанутся "Тройке" с дисконтом к рыночной цене, который аналитик ИФД "Капиталъ" Михаил Пак оценивает в 40%. Значит, перепродав этот пакет, "Тройка Диалог" останется в крупном выигрыше, но и татарские власти не останутся в накладе: налоговый долг, в счет которого они получили свой пакет, составлял $145 млн, а продать его "Тройке" можно будет за $300-350 млн. Разрушить планы "Тройки Диалог" могут разве что топ-менеджеры завода. У них, в частности у гендиректора Сергея Когогина, есть опцион на покупку части акций. Его размер не раскрывается, но он достаточен для того, чтобы пакет "Тройки" перестал быть контрольным. (Павел Куликов)