РБК DAILY 06/02

Цена решает все
Стоимость нефти определяет стратегию инвестирования в ТЭК

Аналитики Citi считают, что вертикально интегрированные нефтяные компании при низких ценах на нефть понесут большие потери, чем компании, ориентированные только на нефтедобычу. И, наоборот, в случае высоких цен на нефть в прибыли окажутся гиганты отрасли. Большинство экспертов полагают, что в условиях низких цен на нефть, когда доходы от экспорта снижаются, у компаний с собственными НПЗ остаются возможности заработка на нефтепереработке. При любом из двух сценариев в выигрыше окажется НОВАТЭК, получающий около 57% выручки от продажи газа на внутреннем рынке по ценам, которые пока не зависят от конъюнктуры рынка нефти.
Аналитики Citi представили отчет, согласно которому стратегию инвестирования в нефтегазовые компании можно определить исходя из цен на нефть. Первый сценарий рассматривает ситуацию, при которой цена на нефть составит 40 долл./барр. при обменном курсе 40 руб. за доллар. В таком случае EBITDA экспорта готовых нефтепродуктов установится на уровне 8,1 долл./барр., а экспорта сырой нефти — 9,5 долл./барр. При данном сценарии аналитики Citi советуют инвестировать в «Татнефть», «Сургутнефтегаз» и НОВАТЭК.
Во втором варианте аналитики закладывают в течение двух лет цену нефти на уровне 65 долл./барр. при курсе 32 руб. за доллар. В этом случае EBITDA экспорта нефтепродуктов возрастет до 14,7 долл./барр., а сырой нефти — до 11,5 долл./барр. вертикально интегрированных компаний больше шансов получить высокую прибыль. (Татьяна Милачева)