<B> КОММЕРСАНТЪ-ДЕНЬГИ </B>: Опция для топ-менеджера

В российских компаниях все большую популярность приобретают опционные программы поощрения топ-менеджмента. Такие программы широко распространены в странах с развитой экономикой и давно зарекомендовали себя как эффективный способ заставить руководящие кадры трудиться с полной отдачей. Идея проста: размер вознаграждения менеджера напрямую зависит от результатов работы компании-эмитента. Растет капитализация - растет и личный доход. Сегодня опционные программы существуют или готовы к реализации у десятка российских компаний из списка лидеров рынка по капитализации. Эти программы реализуются в двух основных вариантах - реальном и фантомном. В первом случае сотрудник получает возможность продать предоставленные ему живые акции через определенное время по рыночной цене. В фантомном варианте компания берет на себя обязательство выплатить сотруднику через несколько лет определенное вознаграждение, привязанное к курсовой стоимости бумаг. Иногда эмитент проводит допэмиссию акций, составляющих основу опционной программы. Такая схема была реализована НК "Татнефть". Опционная программа подразумевала выпуск ADR на 9,3 млн акций НК (0,5% УК) по цене $0,302, в два раза ниже текущей рыночной стоимости ($0,66). Эмиссия осуществлялась для менеджмента компании и фактически уже содержала в себе премиальное вознаграждение. Однако этот способ пользуется меньшей популярностью, так как при нем размывается доля акционеров, что вызывает их естественное недовольство. После реализации программы убытки от этой операции для "Татнефти" составили 155 млн рублей. Тогда акционеры заявили, что эта опционная программа противоречит самой идее системы поощрения: менеджеры должны быть заинтересованы в росте стоимости акций, а не получать их практически бесплатно.