Доллары и евро – покупать или продавать?

Девальвация состоялась. Это факт. Рубль потерял почти 50 процентов по отношению к доллару и евро. Но это не столь существенно, ибо для рядового обывателя более важными представляются новости с «валютного фронта».

Январь ознаменовался значительным падением курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам. В последний день месяца Центробанк РФ (ЦБ) установил следующие официальные курсы для ведущих мировых валют: доллар США – 35,41 рубля, евро – 45,66 рубля. Население России задается вопросом, что делать с валютой – продавать имеющуюся или наоборот – рублевые активы переводить в «зеленые франклины»?

Эксперты, банкиры, аналитики дают различные рекомендации, подчас противоположные друг другу, но все сходятся в том, что курсовая перспектива российской национальной валюты находится во власти Банка России. Потому, чтобы определиться с тем, что следует ожидать от рубля, необходимо понять, какие намерения к валютному рынку имеет главный регулятор страны.

22 января глава Банк России Сергей Игнатьев заявил о завершении девальвации национальной валюты. Рубль достиг равновесного уровня с точки зрения макроэкономических условий, при этом пошаговая корректировка курса спасла многие банки и компании от убытков и банкротств.

Верхняя граница технического коридора бивалютной корзины установлена на уровне 41 рубль, и Центробанк не намерен менять ее в ближайшие месяцы. «41 рубль – это именно верхняя граница для стоимости бивалютной корзины. Фактическая стоимость бивалютной корзины может быть значительно ниже уровня, сложившегося на сегодня. Соответственно, курс доллара может снизиться относительно сегодняшнего уровня», - заявил Сергей Игнатьев.

«В последнее время мы меняли верхнюю границу почти каждый день. Но вот эта граница - 41 рубль - на гораздо более длинный период. Она может действовать много месяцев, особенно если цены на нефть пойдут вверх», - добавил он.

«Если цена на нефть марки Urals снизится до 35-38 долларов, то вряд ли это будет фактором, который нас подвигнет на изменение верхней границы, а если она снизится до уровня, скажем, 30 долларов и останется на этом уровне достаточно длительный период времени, нам придется менять границу», - сказал глава ЦБ.

Нижняя граница технического коридора валютной корзины находится на уровне 26 рублей, но она может быть скорректирована с учетом ее «неактуальности». «Мы прекрасно понимаем, что она сейчас неактуальна, но она может стать актуальной, если цена на нефть снова пойдет наверх, вернется на уровень 120-140 долларов за баррель и даже выше. Возможно, мы ее скорректируем с учетом неактуальности, но пока этот вопрос не очень важен».

Председатель Банка России опроверг утверждения, что у ЦБ уже практически не осталось резервов для отражения спекулятивных атак на рубль, если исключить из общей суммы объем двух государственных фондов. По состоянию на 23 января текущего года, согласно данным регулятора, международные резервы РФ составляли 386,5 млрд. долларов.

«Резервов более чем достаточно», - подчеркнул Игнатьев, хотя на 1 июля 2008 года их объем составлял 568,3 млрд. долларов, а общие «потери» резервов за этот период превысили 180 млрд. долларов. Но свою уверенность глава ЦБ подкрепил словами, что рубль уже достиг равновесного уровня: «Главное, что мы уже вышли на уровень, который, по нашему представлению, ближе к равновесному».

Многие аналитики в начале года называли равновесным курс рубля к доллару в коридоре от 33 до 34 рублей за доллар, Игнатьев заявил, что мы сейчас к нему и пришли. Комментируя, почему верхний уровень корзины в 41 рубль является равновесным, он подчеркнул: «Мы считаем платежный баланс, текущий счет, оцениваем другие факторы - отток капитала, связанный, в том числе с погашением внешней задолженности, принимаем во внимание массу других факторов и пришли к такому мнению, что 41 рубль к корзине - это даже с запасом. То есть мы учли риски, связанные с падением мировых цен на российские экспортные товары и еще заложили некоторый запас».

Центробанк не случайно проводил постепенную, а не резкую девальвацию рубля, чтобы все успели к ней подготовиться, выйти из рублей в валюту. «Если бы случилась резкая девальвация, многие банки понесли бы очень серьезные убытки просто за счет курсовой разницы, и вполне возможно, что многие из них просто не выжили бы», - подчеркнул Игнатьев.

Поэтому когда начался процесс девальвации, банки погашали свою задолженность перед иностранцами «и правильно делали», а с другой стороны они старались увеличить свои иностранные активы. «Банки часть своих долгов перед иностранцами погасили, иностранные активы увеличили, и в целом банковская система намного лучше готова к изменению валютного курса», - заключил глава ЦБ РФ.

«То есть мы дали время для того, чтобы прежде всего банки погасили свою валютную задолженность, накопили валютные активы, чтобы избежать больших убытков или потери капитала, банкротства в случае резкой девальвации. Такие же процессы проходят и в небанковском секторе. Кто-то погасил, кто-то откупил свой валютный долг, можно было накопить валюту с тем, чтобы избежать больших потерь в случае резкой девальвации. Это касается населения тоже».

«Так и или иначе, и у бизнеса, и у банков, и у населения было время, чтобы подготовиться к новой ситуации. Фактически мы накопили резервы, и часть этих резервов ушла для адаптации к новым условиям. Я считаю, что мы сделали правильно», - констатировал руководитель Банка России.

Таким образом, можно полагать, что при курсе доллара в 36 рублей, приобретение американской валюты для того, чтобы в краткосрочном периоде продать ее с «наваром», представляется бессмысленным. Возможно, в долгосрочном контексте таковые инвестиции окажутся справедливыми, но только при этом не стоит забывать: что будет с евро и долларом, если цены на нефть вновь устремятся к прошлогодним значениям?

Да, Центробанк объявил о верхней границе в 41 рубль, но есть и «неактуальная» нижняя – в 26 рублей. Потому если «черное золото» подорожает хотя бы до 70-80 долларов, то курс доллара устремится на уровень в 30 рублей, а возможно и ниже…

Стоит ли принимать на себя дополнительные риски и покупать валюту по 36 и 45 рублей с тем, чтобы продать ее с убытком? В общем, любое решение по отношению к рублю, евро и доллару определяется степенью доверия к Центробанку России: не верите – можете покупать, доверяете – продавайте, возможно, с тем, чтобы в недалеком будущем «затариться» долларами и евро по более низким курсам.

Рафаэль МУХАМЕТОВ