20 марта КМПО разместит свой первый облигационный займ

(Казань, 19 марта, «Татар-информ», Булат Сруров). 20 марта состоится дебютное размещение облигационного займа ООО «КМПО-Финанс». Поручителем по займу выступает ОАО «Казанское моторостроительное производственное объединение» (КМПО).

Как сообщает «Росбизнесконсалтинг», объем выпуска ценных бумаг общества составляет 1 миллиард рублей. По облигациям предусмотрена оферта через полтора года. Ориентиры организаторов выпуска КМПО (синдикат подписан под купон 9,5 процента) предполагают спрэд (скидку) примерно в 100 базовых пунктов к облигациям НПО Сатурн/УМПО/ПМЗ. По мнению аналитиков «МДМ-банка», привлекательный «дисконт» по облигациям обусловлен меньшей ликвидностью выпуска, а также тем, что КМПО пока не вовлечено в спонсируемые государством «консолидационные процессы» в оборонной промышленности. Инвесторам (в том числе нерезидентам) сейчас нравятся эмитенты, которые находятся «в орбите» интересов государства.

Исторически КМПО специализировалось на строительстве и ремонте авиадвигателей для гражданской авиации (Ту-154/134, Ил-86). Однако, как и в случае с другими аналогичными российскими компаниями («Сатурн», Пермский моторный завод, Уфимское моторостроительное ПО), сейчас КМПО активно занимается производством оборудования для транспортировки газа и электроэнергетики. По итогам 9 месяцев 2006 года три четверти выручки компании пришлось на реализацию газотурбинных приводов и газоперекачивающих агрегатов. Основными потребителями этой продукции являются структуры группы «Газпром». КМПО продолжает заниматься строительством и ремонтом двигателей, а также пытается выйти на рынок газотурбинных установок (малая энергетика).

Республика Татарстан через государственную компанию «Связьинвестнефтехим» контролирует 43,95 процента акций КМПО, хозяйствующие субъекты, подконтрольные ОАО «Газпром», владеют до 42 процентов акций. Помимо менеджмента и представителей республики, в избранном недавно составе Совета директоров КМПО присутствует 1 представитель российского газового монополиста.

Взгляд экспертов на перспективы роста бизнеса КМПО – осторожно оптимистичный. С одной стороны, в своем ключевом сегменте (производство оборудования для газотранспортной системы) даже на локальном рынке у компании есть сильные конкуренты, имеющие бόльшую рыночную долю и производящие более современное оборудование (например, СНПО им. Фрунзе и «Искра-авиагаз»). С другой стороны, значительные аппетиты «Газпрома» оставляют место на рынке для всех производителей, поэтому предполагается дальнейшее увеличение объема рынка сбыта. Как известно, у «Газпрома», а также газотранспортных компаний Казахстана, Туркменистана и Узбекистана есть планы по модернизации действующих и строительству новых газопроводов. Не исключено, что в среднесрочной перспективе КМПО войдет в один из планируемых к формированию авиадвигателестроительных холдингов. В случае реализации амбициозных планов Объединенной авиастроительной корпорации по производству новых Ил-96 и Ту-204 до 2015 года, КМПО имеет шансы активизировать деятельность по строительству авиадвигателей. Компания уже ведет активные НИОКР в сфере проектирования новых двигателей.

Ключевым недостатком КМПО экономисты считают высокую зависимость от одного клиента («Газпрома») и связанные с этим риски. В то же время финансовое положение компании достаточно стабильно. В прошлом году КМПО продемонстрировало рост операционной рентабельности и улучшение показателей долговой нагрузки. Выручка компании составила 4171 млн. руб. (в 2005 году – 3456 млн., в 2004 году - 2861 млн.), чистая прибыль - 203 млн. руб. (в 2005 – 87 млн. руб., в 2004 – 60 млн.). По сравнению с предыдущим периодом, рентабельность чистой прибыли ОАО «КМПО» в 2006 году возросла вдвое и достигла 4,9 процента.